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  • 醫(yī)藥行業(yè)長期向好 龍頭漸入價值區(qū)間

      基于醫(yī)藥行業(yè)的長期成長性,廣發(fā)基金將于10月13日布局第2只主動管理醫(yī)藥主題基金——廣發(fā)醫(yī)藥健康混合。擬任基金經(jīng)理吳興武表示,本輪醫(yī)藥行情的長期邏輯沒有發(fā)生變化,長期來看,創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)療服務(wù)、高端器械等細(xì)分行業(yè)中,優(yōu)秀企業(yè)具有做大、做強的空間和機會。

      行業(yè)長期向好邏輯不變

      受新冠肺炎疫情影響,醫(yī)藥生物板塊在上半年成為A股市場的高光行業(yè)。

      “醫(yī)藥行業(yè)的長期發(fā)展邏輯并沒有發(fā)生變化?!眳桥d武分析指出,這一輪行情是以2016年前后新一輪醫(yī)改作為起點,醫(yī)改內(nèi)容包括仿制藥一致性評價、創(chuàng)新藥審批加速。在此背景下,仿制藥的價格受到壓制,以創(chuàng)新藥為主線的子行業(yè)的市場需求被激活,醫(yī)藥行業(yè)朝著比較健康的態(tài)勢發(fā)展,這是這一輪行情的主線,到目前為止,并沒有發(fā)生明顯變化。

      從市場需求來看,人口結(jié)構(gòu)老齡化是醫(yī)藥長期發(fā)展的重要支撐。吳興武認(rèn)為,我國人口老齡化正加速形成,長期人口結(jié)構(gòu)支撐了醫(yī)藥行業(yè)的長期需求,中國居民有能力也有意愿為自己的健康買單,加上鼓勵創(chuàng)新、仿制藥一致性評價、帶量采購、創(chuàng)新藥審批等一系列政策支持,醫(yī)療行業(yè)長期發(fā)展的驅(qū)動力仍在持續(xù)。

      細(xì)分市場迎來黃金發(fā)展期

      盡管近期醫(yī)藥板塊處于調(diào)整階段,但吳興武認(rèn)為,拉長來看,以醫(yī)藥生物為代表、具有長期持續(xù)成長力的板塊,調(diào)整之后可能會迎來新一波的上漲。

      “近期醫(yī)藥股出現(xiàn)調(diào)整,一是因為醫(yī)藥股估值相對偏高,部分資金從醫(yī)藥板塊切換到低估值板塊;二是市場的流動性邊際寬松程度比前幾個月稍微收緊?!眳桥d武認(rèn)為,醫(yī)藥股估值偏高,背后的核心邏輯是基于醫(yī)藥大市場容量、持續(xù)擴張的老齡化醫(yī)藥消費需求、各類龍頭公司可持續(xù)成長的強預(yù)期以及持續(xù)創(chuàng)新帶來的爆發(fā)性增長點。如果優(yōu)質(zhì)企業(yè)的長期邏輯沒有發(fā)生重大變化,好公司估值偏高或?qū)⑹呛荛L一段時間的常態(tài)。

      “隨著醫(yī)改和審批政策逐步推進(jìn),醫(yī)藥行業(yè)對產(chǎn)品質(zhì)量要求越發(fā)嚴(yán)格,對研發(fā)投入逐步加大,對醫(yī)保報銷要求更嚴(yán),對國產(chǎn)廠家更多傾斜,多重因素決定醫(yī)藥行業(yè)的競爭格局會逐步清晰,市場份額進(jìn)一步向龍頭集中?!?吳興武表示,在原有領(lǐng)域進(jìn)口替代、新領(lǐng)域創(chuàng)新收獲放量以及國際市場開拓等三大因素支持下,龍頭企業(yè)的創(chuàng)新能力和渠道平臺能力都在加強,具有較好的持續(xù)成長性。

      在細(xì)分領(lǐng)域方面,他比較看好的是以下三個方面:一是創(chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈,二是醫(yī)療服務(wù),三是醫(yī)療器械公司。其中,創(chuàng)新藥能夠提升患者在滿足基本用藥基礎(chǔ)上的用藥體驗,政策一般也不會過多限制創(chuàng)新藥的定價,因而創(chuàng)新藥是醫(yī)藥企業(yè)長期發(fā)展的重要動力來源。此外,民營醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)能夠提供更為差異化和優(yōu)質(zhì)的服務(wù),也有較強的需求空間。

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