年味越來(lái)越濃 食品飲料迎消費(fèi)旺季

　　編者按：距離春節(jié)不到三周的時(shí)間，年味已經(jīng)悄然而至。作為節(jié)假日期間熱點(diǎn)板塊的食品飲料有哪些投資機(jī)會(huì)呢?《投資快報(bào)》記者帶您往下看。

　　過(guò)了臘八就是年，隨著人們置辦年貨、籌備新春，“年味兒”變得越來(lái)越濃。

　　今年由于疫情影響，商務(wù)部出臺(tái)新政策，鼓勵(lì)消費(fèi)者網(wǎng)上置辦年貨，不少省份從1月20日起都將舉辦網(wǎng)上年貨節(jié)，而眾多電商也以一眾好物參與其中。

　　食品飲料迎來(lái)消費(fèi)旺季

　　作為節(jié)假日期間熱點(diǎn)板塊的食品飲料有哪些投資機(jī)會(huì)呢?機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，臨近春節(jié)消費(fèi)旺季，食品飲料行值得繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注。

　　東北證券(行情000686,診股)指出，食品飲料行業(yè)格局邊際改善，短期調(diào)整迎來(lái)配置機(jī)遇。白酒方面，大部分酒企十四五規(guī)劃先后披露，龍頭酒企對(duì)未來(lái)規(guī)劃穩(wěn)中求進(jìn)，對(duì)行業(yè)發(fā)展持積極態(tài)度，我們認(rèn)為行業(yè)中長(zhǎng)期格局向好，消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)延續(xù)，龍頭酒企強(qiáng)者恒強(qiáng)。十四五期間貴州茅臺(tái)(行情600519,診股)將圍繞“力爭(zhēng)將茅臺(tái)打造成省內(nèi)首家世界500強(qiáng)企業(yè)”戰(zhàn)略目標(biāo);五糧液(行情000858,診股)將把“十四五”當(dāng)做布局新一輪高質(zhì)量發(fā)展的重要窗口期和戰(zhàn)略機(jī)遇期;國(guó)窖1573十四五目標(biāo)銷(xiāo)售300億元等等。調(diào)味品方面，重點(diǎn)關(guān)注涪陵榨菜(行情002507,診股)，2019年費(fèi)用率是公司近年來(lái)峰值，基數(shù)較大，疊加間接提價(jià)提升盈利能力，2020年四季度業(yè)績(jī)有較大彈性。大眾品方面，建議關(guān)注近期股價(jià)回調(diào)且需求逐季度復(fù)蘇的大眾品龍頭，伊利未來(lái)增長(zhǎng)確定性強(qiáng)，明年估值具備高性?xún)r(jià)比。

　　招商證券(行情600999,診股)分析稱(chēng)，2021年為“十四五”開(kāi)局之年，酒企積極性較強(qiáng)，開(kāi)門(mén)紅可期。以歷史情況來(lái)看，酒企通常在五年規(guī)劃前期積極性更高，會(huì)加快目標(biāo)進(jìn)度，盡量提前完成規(guī)劃任務(wù)。隨著人們生活水平的提高，對(duì)乳制品等健康營(yíng)養(yǎng)產(chǎn)品需求不斷增加，進(jìn)而也促進(jìn)了行業(yè)產(chǎn)量和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的提升。調(diào)味品習(xí)慣消費(fèi)屬性較強(qiáng)，用戶(hù)對(duì)產(chǎn)品、品牌都建立了很強(qiáng)的粘性。而且調(diào)味品生產(chǎn)需要經(jīng)過(guò)發(fā)酵工藝，產(chǎn)品差異化帶來(lái)強(qiáng)定價(jià)權(quán)，尤其是品牌企業(yè)溢價(jià)更高。

　　白酒：短期下跌不等于長(zhǎng)期低迷

　　白酒指數(shù)自1月6日最高點(diǎn)104860.34點(diǎn)到昨日累計(jì)跌幅超過(guò)15%，股王茅臺(tái)雖然沒(méi)有跌多少，但二三四線紛紛調(diào)整，資金情緒旗手酒鬼酒(行情000799,診股)甚至一度連續(xù)兩跌停，洋河、老白干、古井貢酒(行情000596,診股)回撤超20%。不過(guò)，昨日白酒板塊又重拾上漲，整個(gè)板塊漲幅3.62%。其中，金徽酒(行情603919,診股)、青青稞酒(行情002646,診股)封漲，五糧液、瀘州老窖(行情000568,診股)漲超4%，貴州茅臺(tái)上漲1.44%，報(bào)收于2070.00元/股。

　　未來(lái)白酒板塊是否還有投資可能?實(shí)際上，根據(jù)業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)，白酒依然是一個(gè)較有發(fā)展前景的板塊。

　　一方面，回望2020年白酒板塊的火爆，雖或有泡沫存在，卻依然有著合理的底層邏輯。根據(jù)興華基金消費(fèi)品研究員崔濤介紹，從行業(yè)基本面來(lái)看，白酒行業(yè)經(jīng)歷了2012-2015年的自然出清，這使份額在各價(jià)格帶都已逐漸向頭部酒廠集中;同時(shí)，在消費(fèi)升級(jí)的大背景下，消費(fèi)者對(duì)品牌和品質(zhì)的強(qiáng)調(diào)使得品牌酒廠定價(jià)權(quán)進(jìn)一步鞏固;第三，經(jīng)歷多次危機(jī)，核心白酒企業(yè)通過(guò)完善內(nèi)部及渠道的體制機(jī)制不斷提升內(nèi)部管理能力及市場(chǎng)掌控力，對(duì)動(dòng)銷(xiāo)變化更加敏感，疊加庫(kù)存不斷升值的天然行業(yè)優(yōu)勢(shì)，品牌力強(qiáng)的龍頭公司業(yè)績(jī)確定性不斷提升。種種原因都使聚集著行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的白酒板塊成為了資金扎堆的熱門(mén)地帶。

　　另一方面，板塊短期的下跌不等于長(zhǎng)期的低迷。“在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的過(guò)程中，白酒的需求量相對(duì)會(huì)系統(tǒng)性的增加，疫情對(duì)白酒消費(fèi)場(chǎng)景的打斷是暫時(shí)的，短期調(diào)整反而是一個(gè)機(jī)會(huì)。”對(duì)白酒板塊近日的下跌，鵬華基金權(quán)益投資二部基金經(jīng)理孟昊表示,“對(duì)白酒的研究，其實(shí)還是要偏中長(zhǎng)期一些。如果我們把白酒當(dāng)成聚餐飲用，理論上來(lái)講，2020年整個(gè)白酒需求應(yīng)該非常非常差，但經(jīng)過(guò)2020年，我們更應(yīng)該相信白酒的自發(fā)消費(fèi)需求比例在逐步提高，一旦消費(fèi)者自飲消費(fèi)的習(xí)慣養(yǎng)成后，就會(huì)持續(xù)下去，它的穩(wěn)定性其實(shí)是在提高的。”

　　乳制品：受益新一輪提價(jià)

　　2021年伊始，乳企漲價(jià)之聲不絕于耳：伊利提價(jià)3%-5%，蒙牛漲幅4%-5%。

　　1月19日，針對(duì)新一輪乳制品漲價(jià)風(fēng)波，三元乳業(yè)表示，“公司產(chǎn)品的價(jià)格會(huì)緊盯市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況適時(shí)做出相應(yīng)的調(diào)整”。光明乳業(yè)(行情600597,診股)則表示暫無(wú)調(diào)價(jià)計(jì)劃。而伊利、蒙牛白奶(“白奶”指以利樂(lè)包裝為主的純牛奶)產(chǎn)品已經(jīng)漲價(jià)，奶粉提價(jià)也已悄然展開(kāi)。

　　政策層面，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局近日發(fā)布《乳制品質(zhì)量安全提升行動(dòng)方案》，方案從三方面部署13條重點(diǎn)任務(wù)深入推進(jìn)奶業(yè)振興工作，提升乳制品質(zhì)量安全水平，2021年1月至2023年6月將進(jìn)入政策的“深入推進(jìn)階段”。

　　國(guó)泰君安(行情601211,診股)預(yù)計(jì)這將提高市場(chǎng)準(zhǔn)入，利好奶源自控比例高、生鮮乳使用比率高、品質(zhì)指標(biāo)引領(lǐng)者。同時(shí)，有利于上游牧業(yè)的集中度提升，特別是龍頭乳企的自控牧場(chǎng)。“鼓勵(lì)使用生鮮乳”或增加原奶供需缺口，推升奶價(jià)(或奶價(jià)預(yù)期)上漲。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，白奶和奶粉雖都有不同程度的提價(jià)，但漲價(jià)原因卻大相徑庭。白奶多受原料奶價(jià)格波動(dòng)影響，奶粉提價(jià)則是企業(yè)逐利的結(jié)果。無(wú)論漲價(jià)緣由為何，都是乳制品行業(yè)加速洗牌的過(guò)程，未來(lái)一些產(chǎn)業(yè)鏈不完善、品牌效能低的中小企業(yè)會(huì)逐漸被淘汰。

　　對(duì)于奶價(jià)上漲的影響，國(guó)泰君安進(jìn)一步指出，目前上游牧業(yè)龍頭正處于集中度提升的收獲期，直接受益于奶價(jià)上漲的同時(shí)，預(yù)計(jì)還將通過(guò)降本增效、產(chǎn)量提升、外延式拓展等路徑增厚利潤(rùn)，利潤(rùn)率將顯著改善;下游乳制品龍頭則處于暫時(shí)的戰(zhàn)略分化期，奶價(jià)上漲促進(jìn)了常溫液態(tài)奶競(jìng)爭(zhēng)格局的改善，預(yù)計(jì)乳制品龍頭經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率水平將穩(wěn)步提升。

　　調(diào)味品：再次揚(yáng)帆起航

　　除了白酒、乳制品外，食品飲料領(lǐng)域哪些細(xì)分領(lǐng)域值得布局?業(yè)內(nèi)人士給出答案：調(diào)味品。

　　機(jī)構(gòu)認(rèn)為，調(diào)味品板塊此前結(jié)束調(diào)整的一大因素在于：2020年12月初，市場(chǎng)有調(diào)研紀(jì)要稱(chēng)，由于調(diào)味品上游漲價(jià)幅度較大，調(diào)味品可能存在提價(jià)預(yù)期，而提價(jià)則是調(diào)味品板塊盈利增長(zhǎng)的核心邏輯之一。在此預(yù)期的驅(qū)動(dòng)下，調(diào)味品板塊則再次揚(yáng)帆起航。

　　調(diào)整后板塊內(nèi)標(biāo)的走勢(shì)出現(xiàn)分化，質(zhì)地最好的標(biāo)的最為強(qiáng)勢(shì)。在上漲期，申萬(wàn)調(diào)味發(fā)酵品行業(yè)指數(shù)曾超越調(diào)整前高點(diǎn)創(chuàng)歷史新高，但核心標(biāo)的中僅有海天味業(yè)(行情603288,診股)在上漲期創(chuàng)出歷史新高;同時(shí)，截至1月18日，千禾味業(yè)(行情603027,診股)和恒順醋業(yè)(行情600305,診股)距離前高均尚有約6%的上漲空間，而中炬高新(行情600872,診股)明顯落后于其他核心標(biāo)的，距離前高還有約22%的上漲空間。海天味業(yè)是調(diào)味品板塊中業(yè)績(jī)確定性最強(qiáng)、整體基本面質(zhì)地最優(yōu)的個(gè)股，在調(diào)整后的上漲中表現(xiàn)最佳。

　　在調(diào)味品板塊里面，A股糧油加工的上市公司僅有四家，按市值高低分別為金龍魚(yú)(行情300999,診股)(7861.9億元)、金健米業(yè)(行情600127,診股)(70.94億元)、京糧控股(行情000505,診股)(63.76億元)和道道全(行情002852,診股)(52.86億元)。企查查數(shù)據(jù)顯示，截至2021年初，我國(guó)共有33.4萬(wàn)家食用油相關(guān)企業(yè)，廣東省以6.44萬(wàn)家位居第一，山東、福建分列二三名。近年來(lái)，相關(guān)企業(yè)年注冊(cè)量直線攀升，2020年新注冊(cè)量達(dá)到7.8萬(wàn)家，同比增長(zhǎng)39%。

　　中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，隨著整個(gè)新生代的這個(gè)消費(fèi)思維跟消費(fèi)行為發(fā)生了變化，中國(guó)的快消品行業(yè)進(jìn)入了一個(gè)精準(zhǔn)細(xì)分的階段，所以允許有更多的這個(gè)企業(yè)參與進(jìn)來(lái)的，為小而美企業(yè)提供了更多發(fā)展的空間。

　　休閑食品：緊跟消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)

　　食品飲料板塊歷來(lái)是牛股集中營(yíng)。放眼全球市場(chǎng)來(lái)看，從投資的長(zhǎng)期角度計(jì)算，只有食品飲料股的長(zhǎng)期收益才能與科技龍頭公司相媲美，并且最重要的一點(diǎn)是食品飲料板塊的投資風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于科技板塊，其穩(wěn)定性好(業(yè)績(jī)變臉概率小、企業(yè)倒閉風(fēng)險(xiǎn)小)，長(zhǎng)期投資回報(bào)率高等優(yōu)點(diǎn)，被大部分價(jià)值投資者擁護(hù)。

　　普通的投資者通過(guò)生活中的實(shí)際體驗(yàn)與觀察，就可以基本了解一家食品類(lèi)上市公司產(chǎn)品的好壞，比如親自購(gòu)買(mǎi)某款牛奶與其他牛奶口味的對(duì)比，看看超市貨架上的占有率等，在結(jié)合該公司歷年的財(cái)報(bào)，就可以基本總結(jié)出該公司是否值得投資。這樣接地氣的方式絲毫不比專(zhuān)業(yè)行業(yè)研究員差。

　　春節(jié)臨近，正值消費(fèi)品板塊的上漲風(fēng)口時(shí)間，休閑食品行業(yè)將迎來(lái)每年中采購(gòu)量最大的時(shí)刻。休閑食品板塊緊跟消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)，國(guó)金證券(行情600109,診股)建議關(guān)注鹵制品、烘焙和堅(jiān)果等高增長(zhǎng)賽道。鹵制品仍處于門(mén)店驅(qū)動(dòng)階段，頭部品牌市占率提升是當(dāng)下的主趨勢(shì)，頭部品牌均具備較好的拓店能力，且疫情后線下門(mén)店?duì)I收恢復(fù)在即。烘焙市場(chǎng)，短保產(chǎn)品打開(kāi)成長(zhǎng)空間，短保行業(yè)核心壁壘在于供應(yīng)鏈的效率，建議關(guān)注短保龍頭桃李面包(行情603866,診股)。堅(jiān)果產(chǎn)品在我國(guó)的消費(fèi)習(xí)慣逐步建立，但行業(yè)整體同質(zhì)化嚴(yán)重，建議關(guān)注具備差異化定位能力的洽洽食品(行情002557,診股)等。